富瑞:下调中兴(0763.HK)目标价至28.2港元 评级“买入”

云财情   2022-03-09 16:05:09   阅读(13)

  富瑞发表研究报告指,中兴通讯(0763.HK)公布去年度业绩,其中去年第四季收入较该行及市场预期分别低7%及4%,表现令人失望,季度综合毛利率仅达31%,低于富瑞及市场预期的38%及36%,相信业绩逊预期主要由于5G出货延迟导致订单入帐亦推迟,以及各项业务毛利率略有下降所致,该行维持中兴“买入”评级,目标价由36.82港元降至28.2港元,相当预测今年市盈率12倍(此前14倍)。

  该行指出,考虑到中国在2021年仅增加65.4万个5G基站,低于预期的69万个,其中41%集中于第四季建设,由于入帐通常在交付后约2至4个月,因此认为运营商第四季业绩转差亦不足为奇,预期去年第四季完成的订单将于今年上半年入帐。

  富瑞指中兴通讯去年第四季录得13亿元人民币的资产减值,主要是由于库存估值调整,为应对供应链紧张,中兴原材料及零部件库存近年持续提升,当中有部分组件为超过一年前的旧存货。富瑞指出,相关减值未有影响现金流,去年第四季经营现金流更按季增长10%。

  富瑞又指,近日中兴遭到抛售,主要由于有前员工牵涉到一宗美国签证欺诈案件。市场担心若法院认定公司不合规,中兴可能会被列入美国实体清单。富瑞认为中兴通讯并未在签证欺诈案中被点名,相关可能性很小。

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