分级基金的折溢价交易及套利

基金的“交易价格”不等于“基金净值”。对分级基金而言，分级基金的优先份额和进取份额上市交易后，由于受到市场供求关系的影响，基金份额的交易价格与基金份额净值可能出现偏离，产生折溢价。如果投资者基于市场好转的预期，有可能买入进取份额以博取市场反弹之后的收益，使进取份额的交易价格上升，进而产生溢价；反之亦然。

分级基金份额整体折溢价的情况很有可能成为历史。因为开放式分级基金可以随时申购赎回，如果分级基金上市份额出现折溢价，就会为投资者提供短期套利的机会，比如，当市场上的分级基金份额出现整体折价时，投资者可以在二级市场买入并赎回实现套利；反之如出现整体溢价，则可以在银行申购并到二级市场卖出实现套利，从而最终达到平抑折溢价的效果。

目前分级基金很红火，分级基金通过不同分级方式创造出“更高风险更高收益”、“低风险稳定收益”甚至“中低风险、高收益”等不同风险收益特征的份额。这样一来，偏好风险的投资者就可以选择杠杆类份额，承担更多下跌风险，同时可以获得较高比例的收益分配权。而厌恶风险的投资者则可以选择低风险固定收益类份额，也可以尝试类似“零息可转债”风险收益特征的A份额，以较低风险追求较高收益。