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锂电市场回暖赣锋锂电(01772)和比亚迪(01211)竞争激烈的前景如何?

万众配资   2020-07-09 00:58:09   阅读(28)

Tesla(TSLA.US)今年以来股价屡创新高,一度突破1400美元大关,令其在港替代股赣锋锂业(01772)都受市场所关注。但其实撇开Tesla利好因素,赣锋锂业本身的锂市场发展亦前景良好。  



锂业长短线发展俱畅旺  


锂市场近年一直置身于快速发展的赛道。内地锂电池产业规模由2014年的715亿元(人民币.下同)升至2018年的1727亿元,年复合增长率19.3%,而且这因2018年汇率因素而有所拖低了。市场预期这增长率还将持续,并于2025年突破6000亿元规模。  


短期发展方面,锂电池需求有望受新能源汽车及5G基站建设而带动。去年全球新能源汽车销量稳定增长,新能源汽车渗透率持续提升。加上近日内地锂价触底回升,亦利好业内企业的盈利能力回复强劲。  


赣锋锂业投资价值如何?  


赣锋锂业是全球锂化合物的领先生产商,业务涵盖行业上下游的各重要板块,包括上游锂资源提取、锂化合物深加工、金属锂生产、锂电池生产及锂二次利用及回收。  


2018年起,国内外各锂盐厂商积极扩产,供应大增下令锂价在同年4月起从高位回落;期后国家新能源汽车补贴退坡,对业内尤其是低端新能源车市场产生重大影响,以致锂合化物的需求亦大幅回落,进一步压低锂价。以致赣锋锂业2018及2019年盈利都下跌,而且跌势大幅加剧,分别跌36%及73%。  


但亦正因为过去的低基数,市场回复令企业业绩反弹的力道亦有望更大。加上早年行业困境有助望令行业汰弱留强,业内龙头赣锋锂业有望乘此扩张市场份额。而且除了中国,欧洲亦对新能源车推出了支持政策,而赣锋锂业有大约七成的氢氧化锂出口至日本和南韩,再用于供应欧洲的新能源车市场,可望令集团营收反弹力度更大。  


赣锋锂业下游合作商有LG化学、Tesla、漫步者、先声等消费电池,阵容强劲,再者作为Tesla主要的氢氧化锂供应商,业绩反弹势头有望比同业更胜一筹。  


比亚迪投资价值又如何?  


比亚迪股份(01211)亦有锂电池业务,此外还兼营光伏业务、汽车及相关产品、手机部件及其他电子产品及轨道设备的研究、开发、制造及销售。由于锂业只属其中一项业务,即使回暖对带动比亚迪业绩的力度亦因而较弱。  


比亚迪的发展重心主要围绕着新能源汽车,因此早前补贴退坡对集团业绩打击很大。集团盈利已经连续倒退三年,分别跌21%、33.5%、46.6%,低基数效应加上国内新能源汽车发展向好,比亚迪的未来业绩亦可望好转。  


目前集团朝着「新能源汽车一站式解决方案供应商」发展,除了锂电池技术,还拓展半导体、三合一电机或电控技术及电动平台等。半导体更是近来业务重点,早前内部重组成立全资子公司比亚迪半导体,强化其新能源车技术供应商角色,并引入战略投资者。过去一个月,比亚迪半导体已连续获得两轮融资合计27亿元,引入包括小米(01810)、联想集团(00992)、碧桂园(02007)等总数30家战略投资人,估值目前已过百亿元,亦有望推高比亚迪股份估值。  


投资结语  


简单比较,赣锋锂业及比亚迪过往业绩低基数,再加上行业正面发展,都有业绩反弹的动力。但在确定性方面,锂业市场已开始回暖,作为行业龙头的赣锋锂业更胜一筹,反观比亚迪还要在半导体市场可能要打滚一段时间。


两间公司估值比较  


不难发现,目前两只股票都不便宜。虽然市场发展向好,但今年初受疫情影响,短期业绩改善压力巨大,行业反弹的利好表现未必在今年能反映出来,两者股价短期内下行风险不少。已持货的投资者可中长线持有,未持有的就应待回调时「上车」为佳。


关键词: 比亚迪 01211
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