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国森半导体:中芯国际(00981)市场价值的正确计算方法

万众配资   2020-07-18 00:37:18   阅读(28)

本文转自微信公众号“何立中看科技”,以下观点不代表智通财经观点  


事项:  


中芯国际(00981)7月16日科创板IPO后,市场出现对市值计算的分歧。  


国信观点:  


由于公司是AH两地上市,科创板上市当天AH差价较大,不同的市值计算方式得出的市值相差很多,总股本*当地股价=总市值的计算方式比较合理。  


总股本和股价是确定的,市场没有分歧  


中芯国际7月16日最新公告:总股本7,415,475,343股,其中A股人民币股本1,685,620,000股。  


7月16日收盘港股股价28.75港元,科创板收盘价82.92元人民币。  



AH分别有两种市值计算方式  


按照市值计算公式:市值=股本*股价,有4种市值计算方式:  


A股市值:  


总市值1=A股股本*A股股价+港股股本*港股股价/1.1086(汇率)=2884亿元  


总市值2=总股本*A股股价=74.15亿股*82.92亿元=6149亿元  


港股市值:  


总市值1=港股股本*港股股价+A股股本*A股股价*1.1086(汇率)=3197亿港元  


总市值2=总股本*港股股价=74.15亿股*28.75亿元=2132亿港元  


市值计算分歧在于AH不能互通、且有巨大价差  


总市值1的计算逻辑:因为公司的AH股份目前互不相通,所以A股发行股份所对应市值和H股股份对应市值分开计算。  


总市值2的计算逻辑:虽然AH股份不能互换,但是公司的收入、利润、EPS的财报数据,不会因为在上市地点的变化而变化。  


因为AH的股价差太多(82.92元VS28.75港元),导致市值1和市值2计算结果相差太多。如果AH股价相同,就不会有上述市值1和市值2的计算争议。  


市值2的计算方式更合理  


因为同一家公司在不同的市场上的财报数据是相同的,所以,我们认为市值2的计算逻辑更合理(总股本*当地股价=总市值),此逻辑是相当于假设另一个市场的股本是非流通。  


按照市值2计算方式,7月16日收盘后,中芯国际的市值分别为:  


A股市值=总股本*A股股价=74.15亿股*82.92亿元=6149亿元  


港股市值=总股本*港股股价=74.15亿股*28.75亿元=2132亿港元


关键词: 中芯国际 00981
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